6 Tahun Sejak Minyak Capai $100, Apa Yang Menjaga Harganya Tetap Rendah?

 6 Tahun Sejak Minyak Capai $100, Apa Yang Menjaga Harganya Tetap Rendah?


30 Juli menandai enam tahun sejak acuan crude oil AS, WTI, terakhir di atas $100 per barel. Enam tahun sebelumnya, WTI mencapai puncaknya 12 tahun lalu pada 3 Juli 2008 ketika spot price melampaui $145 per barel.

Saat ini, harga WTI hanya sedikit di atas $40. Faktor-faktor apa yang membuat harga minyak begitu tertekan?

WTI Crude Futures Monthly Chart

Ketika harga minyak rendah, kita sering berbicara tentang melimpahnya komoditas, yang berarti lebih banyak diproduksi daripada dikonsumsi. Dengan kata lain, penawaran melebihi permintaan, sehingga harga turun. Minyak masuk ke penyimpanan, dan produsen harus meminta lebih sedikit untuk produk mereka. Tapi tidak sesederhana itu.

Beberapa Konsumen Juga Menyimpan

Kurva penawaran dan permintaan tidak berkorelasi langsung dengan harga minyak, karena terkadang angka permintaan lebih tinggi dari jumlah aktual minyak yang digunakan. Angka-angka ini dapat dinaikkan karena termasuk minyak yang dibeli untuk disimpan.

Misalnya, China adalah importir minyak paling produktif di dunia saat ini. Walaupun ekonominya memang mayoritas digerakan oleh minyak, mereka juga sering menyimpan minyak dalam jumlah besar baik melalui pemerintah komunisnya maupun melalui bisnis-yang pada akhirnya harus mematuhi pemerintah. Karena sejumlah besar minyak yang mungkin diimpor Cina pada bulan tertentu adalah untuk persediaan (penyimpanan), mereka tidak akan setuju untuk membayar sebanyak kebutuhan minyak untuk bertahan hidup. Demikian pula, jika Cina bisa mendapatkan harga yang lebih rendah, kemungkinan akan setuju untuk membeli lebih banyak untuk inventaris.

‘Peak Oil’ Vs ‘Peak Demand’

Beberapa alasan harga minyak naik begitu tinggi pada tahun 2008 adalah teori peak oil yang populer pada saat itu. Teori ini dipopulerkan oleh Matthew Simmons dalam bukunya 2006 Twilight in the Desert. Ia mengatakan bahwa ada jauh lebih sedikit minyak yang tersedia di bawah tanah daripada yang diperkirakan sebelumnya. Khususnya, Simmons berpendapat bahwa cadangan minyak Arab Saudi lebih kecil dari yang disebutkan. Ketika komoditas vital langka, itu menjadi mahal, sehingga harga minyak naik. Ternyata Simmons salah.

Saat ini, peak oil tidak populer, kecuali peak demand. Perkiraan jangka panjang yang paling umum untuk pasar minyak mengatakan akan ada permintaan yang jauh lebih rendah untuk minyak dalam beberapa dekade mendatang, berdasarkan prediksi tentang perkembangan masa depan di industri.

Beberapa percaya kendaraan listrik akan mendominasi model mobil dan truk pada tahun 2040 atau 2050, energi terbarukan dan pembangkit nuklir akan membuat pembangkit listrik minyak dan gas menjadi ketinggalan zaman dan plastik dan pupuk akan dibuat dengan lebih sedikit minyak karena daur ulang dan inovasi baru. Meskipun kita tidak tahu apakah teori-teori ini akan membuahkan hasil, mereka memang menurunkan harga minyak.

Kekhawatiran Resesi Memberatkan Harga

Pada awal musim panas 2008, ketika WTI berada di puncaknya, resesi sudah dekat, tetapi hanya sedikit yang menebaknya.

Harga minyak sebagian besar tinggi karena janji masa depan. Hanya dua bulan kemudian, ekonomi global mulai runtuh. Tetapi pada 3 Juli, ketika minyak mentah berada di puncaknya, tidak ada yang tahu apa yang akan terjadi. Industri minyak, konsumen minyak besar (seperti kilang) dan pedagang benar-benar “buta”.

Pada tahun 2018 dan 2019, prakiraan ekonomi penuh dengan prediksi bahwa resesi akan datang, dan peringatan ini biasanya didasarkan pada ketakutan akan perang perdagangan global atau kurva hasil yang terbalik. Bahkan, pandemi global dan reaksi terhadap krisis kesehatanlah yang akhirnya menyebabkan kemerosotan ekonomi tepatnya ketika tidak ada yang memperkirakannya.

OPEC Bukan Penstabil Pasar Seperti Dahulu

Pada bulan Juli 2014, harga WTI masih di atas $100, karena tidak ada yang benar-benar percaya bahwa akan ada kelebihan minyak yang diproduksi. Meskipun Menteri Perminyakan Arab Saudi saat itu Ali al-Naimi mengindikasikan hanya beberapa minggu sebelumnya bahwa ia bersedia melihat OPEC memproduksi kelebihan minyak, masih ada kepercayaan bahwa penurunan harga tidak terjadi.

Kurang dari enam bulan kemudian, WTI kehilangan lebih dari setengah nilainya. Sejak 2016, OPEC dan kelompok pendukungnya, OPEC+, telah berupaya menaikkan harga minyak beberapa kali, tetapi upaya mereka terbukti tidak lebih dari efek minimal. Bahkan sebelum wabah Covid-19, harga minyak tiga digit tampaknya akan abadi meskipun ada upaya dari OPEC+.

Angka Produksi Aktual yang Rumit

Perubahan terbesar dalam produksi minyak dalam beberapa tahun terakhir adalah lonjakan pada output US shale. Saat ini, AS memproduksi sekitar 11 juta barel per hari, angka itu mencapai 13,1 juta barel per hari sebelum wabah Covid-19 menghantam perekonomian. Bandingkan dengan 8,7 juta barel per hari yang diproduksi AS (rata-rata) pada 2014 atau 5 juta barel per hari (rata-rata) pada 2008.

Pada saat yang sama, output Venezuela menurun drastis, sebagian besar karena tidak mampu memproduksi minyaknya sendiri. Output-nya turun menjadi 280.000 barel per hari dari rata-rata 2,3 juta barel per hari pada 2014 dan 2,34 juta barel per hari pada 2008.

Iran tidak memproduksi banyak, karena terhambat sanksi. Jumlahnya saat ini adalah 2 juta barel per hari dibandingkan dengan 2,76 juta barel per hari pada tahun 2014 dan 3,88 juta barel per hari pada tahun 2008.

Secara keseluruhan, dunia menghasilkan lebih banyak minyak hari ini karena sumur-sumur baru yang telah beroperasi bersamaan dengan teknologi dan efisiensi baru. Satu ketakutan yang tidak ada saat ini adalah kekurangan minyak. Sebaliknya, mereka yang membeli dan menjual minyak khawatir tentang kurangnya permintaan, dan sudah seperti itu sejak paruh kedua 2014. Itulah sebabnya harga belum kembali ke tiga digit dalam enam tahun.

Tetapi pelajaran terbaik dari dua belas tahun terakhir adalah: kita tidak dapat memprediksi masa depan.



Sumber:investing.com