Apakah Morgan Stanley Memperberat Permasalahan Minyak?

 Apakah Morgan Stanley Memperberat Permasalahan Minyak?


“Menambahkan bahan bakar ke api.” Kita semua pernah mendengar frasa tersebut dan menggunakannya pada satu waktu. Morgan Stanley (NYSE:MS), salah satu suara Wall Street yang paling berpengaruh dalam perdagangan energi, mungkin melakukan tindakan sesuai frasa tersebut lebih banyak dari yang dimaksud minggu ini.

Setelah reli minyak empat hari yang telah menambahkan 65% pada harga minyak mentah AS, Morgan Stanley mengeluarkan catatan pada hari Selasa dengan kata-kata berikut:

“Itu menunjukkan ketidakcocokan terbesar dalam penawaran/permintaan mungkin sudah berlalu.”

Itu semua yang diperlukan oleh minyak bullish yang mencari pemulihan berbentuk V, sejak jatuhnya nilai West Texas Intermediate ke posisi subzero pada dua minggu lalu.

Menjelang penyelesaian Selasa, Minyak Mentah WTI Berjangka yang diperdagangkan di New York telah bertambah 20% lagi, mencapai tertinggi satu bulan mendekati $25,73 dalam perdagangan pasca-penyelesaian.

Crude Oil WTI Futures Daily Chart

Minyak Brent Berjangka,  patokan global untuk minyak mentah, naik 14% pada hari Selasa, dan total 55% sejak 27 April untuk reli enam hari yang tidak terputus. Brent mencapai $32,18 pasca penyelesaian, puncaknya sejak 14 April.

Brent Futures Daily Chart

Brent Futures Daily Chart

Lebih penting lagi, contango, atau perbedaan negatif, di bulan depan baik WTI dan Brent jauh lebih rendah daripada kontrak langsung berturut-turut mereka, membuat risiko memegang minyak cepat tidak seburuk beberapa minggu yang lalu, ketika investor praktis meninggalkan pasar atau hanya membeli kontrak minyak yang tertanggal lebih jauh untuk disimpan dan dikirim nanti. Contango bulan depan WTI hanya sekitar $2 pada hari Selasa; nilainya 10 kali lipat dari dua minggu yang lalu.

Semua Tentang Waktu

Apa yang begitu menyolok tentang catatan Morgan Stanley tentang minyak itu? seperti kata pepatah, itu “semua tentang waktu.”

Pesan perusahaan Wall Street tentang perubahan positif dalam dinamika permintaan-pasokan minyak datang sehari setelah data menunjukkan bahwa stok minyak mentah AS tidak membangun sama sengitnya dalam dua minggu terakhir, dan bahwa ruang penyimpanan untuk komoditas mungkin belum habis.

Teori tentang peningkatan fundamental WTI telah berkembang sejak perkiraan baru yang dikeluarkan pada hari Senin tentang persediaan minyak mentah di Cushing, Oklahoma. Penyimpanan tersebut berfungsi sebagai titik pengiriman untuk berakhirnya kontrak berjangka minyak mentah AS untuk bulan depan yang terikat dengan barel fisik.

Genscape, sebuah layanan intelijen energi yang dikenal untuk melacak perkiraan Cushing, mengatakan pada hari Senin bahwa persediaan di pusat tersebut tumbuh 1,8 juta barel untuk pekan yang berakhir 1 Mei. Itu perkiraan yang cukup signifikan karena persediaan Cushing hingga saat itu telah membangun dengan rata-rata 5 juta barel setiap minggu selama empat minggu sebelumnya.

Ketakutan bahwa Cushing akan kehabisan ruang untuk menyimpan minyak adalah apa yang mendorong 

kontrak WTI bulai Mei yang berakhir pada dua minggu lalu ke harga negatif pertama minyak mentah AS dalam 37 tahun. Menurut Administrasi Informasi Energi A.S., Cushing memiliki kapasitas untuk 76 juta barel, dan pada minggu yang berakhir 24 April, sudah ada 63,4 juta barel yang disimpan di penyimpanan.

Mengingat hancurnya permintaan terhadap minyak akibat COVID-19 selama dua bulan terakhir, dan berkembangnya ketakutan secara global untuk penyimpanan Brent, para trader berasumsi yang terburuk: bahwa Cushing akan mengisi sebelum akhir bulan ini dan minyak mentah AS dipompa keluar dari tanah dan setelah itu tidak akan memiliki tempat penyimpanan lagi.

Perubah Situasi Untuk Minyak? Atau Hanyalah Snowball?

Memori orang-orang yang harus membayar orang untuk mengambil barel fisik WTI dari mereka selama kontrak bulan lalu berada dalam benak banyak orang yang telah mengharapkan skenario yang sama dari harga subzero untuk dimainkan pada pergantian bulan ini. Perkiraan Genscape pada Cushing mengindikasikan kemungkinan perubah situasi untuk WTI.

Selain dari perkiraan Cushing, ada hal lain yang berubah minggu ini: sebagian besar dari 50 negara bagian di Amerika dibuka kembali untuk tingkat bisnis, dari lockdown COVID-19 yang diberlakukan sejak pertengahan Maret.

Ini berarti bahwa permintaan untuk bensin dan diesel — dan akhirnya bahan bakar jet — akan tumbuh kembali.

Yang pasti, Morgan Stanley bukan satu-satunya yang berbicara mengenai fundamental minyak yang membaik.

Goldman Sachs (NYSE:GS), anggota Wall Street lain yang dikenal di seluruh dunia karena sering memberikan berita tentang pasar energi dan komoditas, mengatakan Jumat lalu bahwa minyak berada di puncak “reli harga tiga tahap” yang dimulai dengan lonjakan, diikuti dengan pengetatan siklus, dan akhirnya menyusun ulang struktural.

Tambahkan stok yang lebih baik ke dua perkiraan Wall Street yang bullish dan apa yang Anda dapatkan? Snowball, itu saja.

Namun Itu Bukanlah Cerita Lengkapnya

Namun, seperti semua berita pasar bullish yang baik, berita tentang minyak ini memiliki sisi sebaliknya juga. Dan itu dimulai dengan ramalan Wall Street yang sama yang membuat reli minggu ini berjalan.

Apa yang diambil oleh para trader dari catatan Morgan Stanley ternyata hanya setengah cerita. Sementara perusahaan memang menandai perputaran dalam pandangannya pada minyak, itu menjelaskan bahwa jalan di depan tidak akan mudah.

Diantara peringatan untuk minyak mentah:

– Penyeimbangan kembali kemungkinan akan ditarik, lalu dicocokan dan dimulai.

– Komoditas tidak seperti ekuitas, yang seringkali dapat “melihat” periode kelemahan jangka pendek. Alih-alih, penawaran dan permintaan komoditas perlu diseimbangkan setiap hari — kelebihan pasokan terlalu berlebih.

– Pasar minyak masih akan kelebihan pasokan dan persediaan masih akan terus bertambah.

Goldman Sachs sama berhati-hati dalam catatan Jumatnya, mengatakan:

“Di luar reli bantuan ini, kami mengingatkan bahwa prediksi kami pasar minyak bullish akan membutuhkan waktu dan membutuhkan kesabaran.”

“Minyak tetap merupakan aset fisik dan oleh karena itu, perlu harga pertama untuk membersihkan simpanan susbstansial yang tidak laku terjual melalui 2H20, membuat komoditas untuk tertinggal dalam reli terkait aset keuangan antisipatif seperti obligasi,” tambah Wall Street.

Lalu, Apakah Reli Minyak Terjadi Terlalu Cepat?

Menambahkan dalam berita pembatasan ini, sebuah gambaran inventaris yang dirilis oleh kelompok industri American Petroleum Institute setelah penutupan pasar Selasa menyarankan bahwa persediaan Cushing naik 2,7 juta barel pekan lalu — bukan 1,8 juta seperti yang diperkirakan oleh Genscape.

Kelompok industri API memang memiliki jumlah yang lebih kecil untuk membangun persediaan minyak mentah pekan lalu, yaitu 8,4 juta, dibandingkan 9 juta yang dilaporkan secara resmi untuk minggu sebelumnya oleh EIA.

Untuk persediaan bensin, API mengatakan ada penurunan 2,2 juta barel sementara untuk stok sulingan, yang disuling menjadi minyak diesel dan minyak pemanas, API mengutip pembangunan 6,1 juta. AMDAL memiliki penarikan 3,7 juta barel untuk bensin dan kenaikan 5 juta barel untuk sulingan pada minggu sebelumnya.

EIA akan melaporkan nomor inventaris minggu lalu pukul 10.30 ET hari ini (14:30 GMT), menunjukkan seberapa akurat gambaran API.

Jika angka resmi ternyata lebih bearish daripada yang diantisipasi pasar, maka itu adalah kasus klasik kenaikan harapan harapan sebelumnya, kata analis.

“Pasar minyak masih rentan,” kata Per Magnus Nysveen, kepala analisis di Rystad Energy.

“Masalah yang ada tidak secara ajaib terselesaikan, kendala penyimpanan masih ada… Untuk jangka pendek, kami akan tetap berhati-hati, namun pandangan kami adalah bahwa dalam jangka panjang kami akan melihat pemulihan harga.



Sumber:investing.com