Apakah Volatilitas Harga Minyak Sudah Jadi Masa Lalu?

 Apakah Volatilitas Harga Minyak Sudah Jadi Masa Lalu?


20 April 2020, akan masuk dalam sejarah sebagai peristiwa penting di pasar berjangka minyak mentah. Minyak Mentah WTI Berjangka di NYMEX mulai diperdagangkan pada tahun 1983. Pada tahun 1986, harga kontrak berjangka terdekat jatuh ke level terendah $9,75 per barel, yang bertahan sebagai dasar selama 34 tahun. Pada tanggal 20 April, kontrak berjangka Mei yang habis waktunya mengalami penurunan di bawah level terendah 1986, turun hingga nol, dan mencapai – $40,32 per barel. Kurangnya penyimpanan menyebabkan harga minyak mentah untuk pengiriman terdekat menjadi situasi kontroversial yang bearish.

Harga negatif untuk salah satu komoditas paling likuid di dunia ini memiliki konsekuensi luas untuk sejumlah pasar lain. Ketika berbicara tentang produk ETF dan ETN yang melacak harga minyak mentah, asumsi masa lalu sekarang dipertanyakan. Dana Minyak Amerika Serikat, LP (NYSE: USO) berusaha untuk meniru tindakan harga pada kontrak berjangka minyak mentah NYMEX terdekat. Namun, aksi harga pada 20 April mengubah itu semua karena ETF tidak dapat diperdagangkan di bawah nol.

Minyak Mentah Juni Turun ke Harga Single-Digit dan Pulih

April merupakan bulan yang gila di pasar berjangka minyak mentah. Berjangka NYMEX pada bulan Juni diperdagangkan dalam kisaran dari $6,50 ke posisi tertinggi $33,15 selama sebulan atau $26,65. Dari posisi tinggi ke rendah, kisaran kontak berjangka secara berkesinambungan adalah dari – $40,32 hingga $29,13 atau posisi $69,45 yang luar biasa. Harga berjangka Juni naik terhadap level $20 per barel pada akhir pekan lalu.

CqG

(Source: CQG)

Seperti yang digambarkan grafik harian, aksi harga telah bullish sejak 20 April. Momentum harga dan indikator kekuatan relatif berada pada pembacaan netral pada 1 Mei, karena harga menggoda dengan level $20 per barel. Kontrak berjangka Juni diperdagangkan ke $20,48 tinggi Jumat lalu.

Volatilitas historikal harian di lebih dari 315% mencerminkan kondisi perdagangan liar di arena berjangka minyak selama beberapa minggu terakhir. Minyak mentah naik tiga kali lipat dari harga pada 20 April pada 1 Mei.

Minat Terbuka Menyusut, Namun Saham Terkait Minyak Naik

Bunga terbuka adalah jumlah total posisi long dan short yang terbuka di pasar berjangka.

CLEM 20

CLEM 20

Grafik ini menyoroti bahwa metrik bunga terbuka menurun dari posisi tertinggi lebih dari 2,39 juta kontrak pada 17 April menjadi posisi rendah 2,19 juta pada 24 April. Pergerakan ke wilayah harga negatif karena berjangka Mei bergulir ke Juni, dan perubahan harga paling signifikan dalam sejarah kemungkinan mengirim banyak spekulan ke sideline. Sementara itu, metrik naik kembali ke level kontrak 2,30 juta pada akhir pekan lalu karena harga minyak pulih. Naiknya harga dan meningkatnya opsi bunga cenderung menjadi validasi teknis dari pergerakan bullish di pasar berjangka.

Pada basis bulan ke bulan, harga minyak mentah NYMEX terdekat turun dari $20,10 pada akhir Maret menjadi $18,84 pada 30 April, mengalami penurunan sebesar 6,3%. Saham perusahaan terkait minyak yang telah tertinggal pasar minyak mentah sepanjang 2019 dan selama bulan-bulan awal tahun 2020 berusaha mengejar pada bulan April.

S&P 500 Sektor Energi SPDR (NYSE: XLE) mengalami bulan yang mengejutkan yang bullish di bulan April meskipun ada aksi harga pada minyak mentah.

S&P 500 Energy Sector

S&P 500 Energy Sector

Seperti yang ditampilkan pada bagan, XLE bergerak dari $29,06 pada 31 Maret menjadi $38,00 per saham pada 30 April atau mengalami peningkatan sebesar 30,8%. XLE memegang saham di banyak perusahaan terkemuka terkait minyak. Jika kelemahan pada saham minyak menandakan pembantaian harga di pasar minyak, kinerja bulan lalu di XLE dapat memberi tahu kita bahwa prospek kenaikan harga minyak mentah meningkat. XLE jatuh ke level $35,85 pada akhir minggu lalu karena penjualan di pasar saham pada 1 Mei.

Ketakutan Mulai Mei Akan Tetap Ada – USO Mencoba Temukan Formula

USO adalah produk ETF dimana banyak pelaku pasar yang tidak berani masuk ke arena berjangka mencari posisi risiko di pasar minyak. USO (NYSE: USO) menghindari bencana pada bulan April karena ia menggulingkan lindung nilai dari kontrak berjangka Mei sebelum pembantaian harga 20 April. Sejak itu, para administrator ETF telah berebut untuk mengubah struktur produk. Sekarang akan mencerminkan portofolio kontrak berjangka melintasi kurva ke depan. Karena aksi harga paling banyak terjadi pada kontrak berjangka di dekatnya, efektivitas produk ketika mengingat tentang replikasi bergerak pada harga minyak mentah dapat menderita.

USO tidak pernah menjadi alat yang kuat untuk apa pun selain kinerja jangka pendek karena volatilitas struktur jangka atau perbedaan harga antara bulan pengiriman di pasar berjangka NYMEX. Langkah untuk menyebarkan lindung nilai di beberapa bulan dapat menghasilkan instrumen yang bahkan kurang efektif bagi mereka yang ingin meniru tindakan harga pada komoditas energi yang mudah menguap tersebut.

Ketika berbicara tentang kontrak berjangka Juni di NYMEX, kenangan pada bulan Mei akan memakan waktu lama untuk menghilang dari ingatan pasar. Harapkan banyak variasi harga di pasar berjangka minyak mentah selama beberapa minggu dan bulan mendatang karena kapasitas penyimpanan tetap sesempit sebelumnya.

 



Sumber:investing.com