Berapa Lama ‘Free Lunch’ Diesel Dari Reli Minyak akan Bertahan?

 Berapa Lama ‘Free Lunch’ Diesel Dari Reli Minyak akan Bertahan?


Kita semua pernah mendengar pepatah: “Tidak ada yang namanya makan siang gratis.” Ini menyampaikan berbagai ide yang pada dasarnya berarti hal yang sama: tidak ada dalam hidup ini benar-benar gratis dan jika Anda menginginkan sesuatu, Anda harus bekerja untuk itu. Ekonom Inggris David Smith bahkan telah menulis buku “Makan Siang Gratis” yang mengatakan bahwa orang tidak seharusnya membayar terlalu banyak untuk kentang mereka ketika ada terlalu banyak kentang di pasar. Saya harap Anda telah mencerna ide itu karena saya ingin Anda mengatakannya kepada pembeli diesel berjangka.

Futures Ultra Low Sulphur Diesel yang diperdagangkan di New York — yang hingga 2013 dikenal sebagai Minyak Pemanasan — naik hingga 40% selama tiga minggu terakhir, berada pada 90 sen per galon berbanding 65 sen tiga Jumat lalu. Stok diesel AS, sementara itu, naik 18 juta barel dalam durasi yang sama, atau setara dengan 230% dibandingkan dengan harga yang terlihat pada minggu sebelum ketiga.

Heating Oil Futures Daily Chart

Pembangunan harga yang menggiurkan dalam diesel bertepatan dengan runtuhnya kegiatan pengangkutan secara tiba-tiba dalam tiga minggu selama lockdown akibat Covid-19 di Amerika Serikat, karena masalah logistik dan kesehatan yang menghantam perusahaan-perusahaan pengiriman seperti Amazon (NASDAQ: AMZN ), United Parcel Service (NYSE: UPS) dan FedEx (NYSE: FDX)). Bahkan sekarang, dengan sebagian besar Amerika telah dibuka kembali untuk bisnis, banyak orang terus bekerja dari jarak jauh, menyebabkan bus dan kereta api berjalan pada jadwal yang lebih ringan yang berarti konsumsi diesel jauh lebih sedikit daripada empat bulan lalu.

Reli Bensin Bersama Dengan Minyak Mentah

Jadi, apa yang menyebabkan terjadinya lonjakan pada diesel berjangka secara mendadak ini? Untuk mendengarnya dari kenaikan pasar energi, diesel telah habis bersama dengan minyak mentah dan bensin berjangka, yang juga telah menguat selama tiga minggu terakhir, karena penawar mengantisipasi permintaan di musim panas dan seterusnya. Itu seperti membayar mahal hari ini untuk pelayaran yang mungkin membuat Anda merasa nyaman naik di bulan Agustus. Tidak terdengar menguntungkan, bukan?

Untuk perspektif yang lebih mendasar, minyak mentah berjangka {{8849 | West Texas Intermediate (WTI)} minyak mentah AS}} naik 13% minggu ini setelah penurunan 745.000 barel di persediaan minyak mentah minggu lalu dibandingkan ekspektasi untuk kenaikan 4,2 juta barel.

Secara terpisah, stok minyak mentah juga turun 3 juta barel di pusat penyimpanan Cushing, Oklahoma untuk pengiriman minyak terhadap kontrak WTI yang akan berakhir. Dalam beberapa minggu terakhir, stok Cushing tumbuh secepat 5 juta barel per minggu, memicu spekulasi bahwa kapasitas hub sebesar 76 juta barel akan kehabisan ruang sebelum akhir bulan ini. Kekhawatiran penuhnya Cushing adalah apa yang mendorong WTI berjangka ke harga negatif pertama mereka pada akhir April.

Permintaan Bensin Baik Empiris dan Anekdotal

Dalam kasus bensin, kunci utama yang diperdagangkan di New York RBOB futures siap untuk mengakhiri minggu ini dengan turun 1%, setelah mendapatkan 44% gabungan dalam dua minggu sebelumnya. Pada dasarnya, persediaan bensin telah menjadi outlier di antara semua komponen energi, dengan stok persediaan bersih sekitar 5 juta barel selama lima minggu terakhir dibandingkan dengan perkiraan untuk membangun bersih lebih dari 11 juta.

Gasoline Futures Daily Chart

Gasoline Futures Daily Chart

“Permintaan bensin bersifat empiris dan anekdotal,” kata John Kilduff, mitra pendiri pada hedge fund energi Again Capital. “Ada lalu lintas di jalan New York pada pagi hari. Sudah jelas bahwa orang-orang mulai kembali turun ke jalan.”

Sekarang masukkan diesel futures, yang menguat hampir 8% pada hari Kamis, hampir menyamai reli di WTI. Ini terlepas dari data dari hari sebelumnya yang menunjukkan stok sulingan naik 3,5 juta barel minggu lalu dibandingkan perkiraan untuk membangun sekitar 2,9 juta barel.

David Smith memperingatkan pembeli yang membayar lebih untuk saham untuk menahan diri. 

Waktu Reli Diesel Sangat Salah

Sebenarnya diesel berjangka baru mulai reli sejak awal Mei, naik 26% hingga saat ini, setelah anjlok 64% antara Januari dan April. Maka dari itu, lonjakan harga memberikan beberapa bantuan dari kuartal pertama yang menyedihkan, terutama bagi mereka yang masuk ke posisi diesel yang panjang pada akhir Maret ketika aktivitas truk pengiriman barang A.S mulai terbatas selama lockdown akibat Covid-19.

“Reli bantuan dalam diesel tidak salah, yang salah adalah waktunya,” kata Kilduff.

“Itu akan datang pada saat permintaan untuk diesel baru saja meningkat di AS. Ekspor distilasi AS ke Meksiko telah jatuh dan Amerika Latin tidak membeli. Tidak ada pembenaran untuk harga ini. “

Pada tingkat yang lebih terperinci, reli tersebut menarik sedikit dukungan bahkan dari perusahaan penyulingan, yang telah melihat celah diesel – atau margin keuntungan untuk mematikan bahan bakar transportasi dari minyak mentah – turun menjadi $11 per barel dari tertinggi $19 pada bulan Desember. Retak bensin tetap terjaga di sekitar $15.

Biasanya, penyuling menggunakan struktur 3:2:1 untuk penyebaran retak untuk setiap tiga barel minyak mentah diproses, dua diubah menjadi bensin dan satu menjadi sulingan, yang meliputi diesel, minyak tanah atau bahan bakar jet, cairan gas hidrokarbon dan bahan bakar residu.

Lemahnya margin penyulingan saat ini jika terjadi pada apa pun selain bensin dapat mengakibatkan lebih sedikit barel yang diubah menjadi diesel, dibuktikan dengan penurunan minggu lalu hampir 5 juta barel-per hari di produksi penyulingan AS. Sebaliknya, produksi kilang untuk bensin pekan lalu naik 7,5 juta barel per hari.

Retak Diesel Lemah Menambah Penderitaan Pengilang

Sementara diesel adalah penyelamat awal untuk kilang selama krisis COVID-19 karena pembatasan perjalanan global berdampak pada bahan bakar jet dan bensin, “dampak negatifnya sekarang meluas ke kompleks diesel/gasoil, memicu peningkatan persediaan distilasi menengah di semua bidang utama penyimpanan penyulingan dan penurunan penyebaran retak, ”Energy Intelligence yang berbasis di New York mengatakan dalam sebuah catatan.

Mereka menambahkan:

“Dilema untuk kilang adalah bahwa retak diesel yang sehat sejauh ini telah didukung oleh penurunan minyak mentah, bukan oleh permintaan yang lebih tinggi. Di antara semua produk olahan, inventori distilasi menengah — yang sebagian besar adalah diesel — sejak itu menunjukkan penumpukan tertinggi di semua wilayah.”

Dibandingkan dengan pasar di Eropa, diesel AS agak terlindung oleh permintaan dari sektor pertanian selama musim semi yang sebagian menggantikan permintaan minyak pemanas yang hilang selama musim dingin, kata Energy Intelligence.

“Sebuah jet overhang yang terus berkembang telah menekan harga dan mendorong para penyuling untuk menggunakan kembali bahan bakar yang sudah jadi,” katanya. “Namun, ada batasan teknis untuk menggunakan kembali minyak tanah jet sebagai diesel.



Sumber:investing.com