'Kejutan' OPEC Arab Saudi Memiliki 4 Implikasi Pasar Minyak Utama

 'Kejutan' OPEC Arab Saudi Memiliki 4 Implikasi Pasar Minyak Utama


Pada pertemuannya di awal Desember, OPEC+ setuju untuk beralih dari pertemuan menteri dua kali setahun menjadi pertemuan menteri bulanan di mana anggota akan mempertimbangkan produksi minyak untuk bulan berikutnya. Dengan demikian, grup OPEC+ melakukan pertemuan awal pekan ini, pada 4 Januari, untuk mempertimbangkan produksinya untuk bulan Februari.

Pertemuan itu kontroversial. Rusia mendorong OPEC+ untuk meningkatkan produksi sebesar 500.000 barel per hari sementara Arab Saudi menganjurkan untuk menjaga tingkat produksi tetap stabil.

OPEC+ mengejutkan pasar dengan mengumumkan bahwa Rusia dan Kazakhstan akan diizinkan untuk meningkatkan produksi mereka untuk Februari dan Maret dengan total 75.000 barel per hari. Semua produsen lain akan mempertahankan tingkat produksi mereka agar tetap stabil.

Namun, pada konferensi pers, Menteri Perminyakan Saudi Pangeran Abdulaziz bin Salman, dengan gembira menyampaikan pengumuman “kejutan” bahwa Arab Saudi akan secara sukarela memangkas 1 juta bpd dari produksinya sendiri untuk Februari dan Maret. Dia juga merujuk pemotongan tambahan sukarela sebesar 425.000 barel per hari dari produsen Arab lainnya, tetapi belum ada informasi lebih lanjut tentang potensi pemotongan tambahan tersebut.

Oil Weekly TTM

Pasar minyak senang dengan “kejutan” ini. Baik Brent dan WTI naik sekitar 5% untuk hari ini pada hari Selasa, tetapi pergerakan naik hanya sedikit pada hari Rabu.

Berikut adalah 4 implikasi utama dari langkah ini yang harus diperhatikan oleh para pengamat pasar.

1. Prospek yang lebih baik bagi para produsen minyak AS

Tentu saja “kejutan” Saudi adalah hadiah untuk frackers AS. Industri minyak AS mengalami konsolidasi yang signifikan pada tahun 2020 dan membuat keuntungan efisiensi yang lebih besar.

Prosesnya tengah berlangsung dan produksi AS kemungkinan akan mengalami penurunan lebih lanjut sebagai hasilnya. Namun, ada perusahaan yang masih berproduksi di wilayah minyak serpih kritis yang memiliki kapitalisasi dan posisi yang baik untuk memanfaatkan kenaikan harga yang telah diberikan Saudi kepada mereka.

Para trader sebaiknya berekspektasi untuk melihat peningkatan produksi dari perusahaan-perusahaan ini seiring dengan kenaikan harga, jika harga terus meningkat. Apakah itu cukup untuk mengimbangi penurunan lain dalam produksi AS masih harus dilihat, tetapi beberapa perusahaan sudah mempertimbangkan untuk menambahkan lebih banyak rig.

2. Ekspor Saudi sepertinya tidak akan turun

1 juta bpd keluar dari produksi Arab Saudi, tetapi Aramco (SE:2222), perusahaan minyak nasional Arab Saudi, menyimpan minyak dalam jumlah besar setiap saat untuk memastikannya selalu dapat memenuhi permintaan pelanggannya. Aramco akan memenuhi pesanan apa pun yang tidak dapat dipenuhi oleh produksi melalui inventaris yang ada.

Aramco telah mengeluarkan OSP (harga jual resmi) yang lebih tinggi kepada para pelanggan Asia, yang dapat berarti pelanggan yang tidak memiliki kontrak jangka panjang dengan Aramco dapat mencari minyak dengan harga lebih rendah di pasar spot, mungkin dari Irak atau Amerika Serikat.

3. Arab Saudi mencoba menjadi produsen swing, tetapi itu tidak berhasil

Pangeran Abdulaziz mencoba mengubah keputusan untuk memangkas produksi sebagai “hadiah” yang dimaksudkan untuk “terlebih dahulu” meningkatkan pasar jika pemerintah terus memberlakukan lockdown ekonomi yang mematikan permintaan akibat COVID-19 pada Januari lalu. Namun, faktanya tetap bahwa Arab Saudi sekarang mencoba menjadi produsen swing bagi OPEC+, tetapi langkahnya ini tidak dapat berhasil dalam jangka panjang.

Produsen swing hanya dapat berhasil jika tidak ada kapasitas cadangan lain untuk menggantikan pasokan yang tidak ada. Namun, saat ini ada banyak kapasitas cadangan dari AS, Irak, Rusia, dan lainnya. Arab Saudi mencoba ini sebelumnya, pada 1980-an, ketika negara ini memangkas produksinya sendiri untuk mencoba mendukung harga, dan itu umumnya tidak berhasil.

Akibatnya, Arab Saudi dan Aramco sama-sama kehilangan banyak uang pada saat itu. Setelah belajar dari kejadian tahun 1980-an, menteri perminyakan terakhir Arab Saudi, Ali al-Naimi dan Khalid al-Falih, keduanya menolak untuk memotong produksi Arab Saudi kecuali semua orang di OPEC dan OPEC+ juga memangkas produksi. Sekarang, dengan Rusia diizinkan untuk meningkatkan produksi, pemotongan besar Arab Saudi akan dilihat sebagai kompensasi untuk Rusia.

Ini dapat menjadi preseden untuk masa depan yang dapat dengan mudah merusak integritas grup OPEC+. Pada titik tertentu, Arab Saudi harus berhenti mencoba memberi kompensasi kepada orang lain.

4. Produsen OPEC dan non-OPEC lainnya cenderung berbuat curang

Arab Saudi telah menindak keras negara-negara yang kelebihan produksi kuota mereka pada tahun 2020. Ini termasuk mendorong negara-negara untuk memangkas produksi sebagai kompensasi atas kecurangan mereka sebelumnya.

Skema kompensasi ini cukup berhasil, meskipun negara-negara dengan kelebihan produksi kronis seperti Rusia, Kazakhstan, dan Irak tidak pernah sepenuhnya memenuhi kuota mereka. Sekarang Arab Saudi telah menunjukkan kesediaannya untuk memangkas produksinya sendiri untuk mengkompensasi peningkatan oleh produsen lain, akan lebih sulit lagi untuk memaksa negara-negara seperti Irak dan Nigeria untuk mematuhi kuota mereka.

Kemungkinan kita akan melihat produksi minyak naik tipis dari beberapa negara OPEC+ pada bulan Februari dan Maret. OPEC+ secara keseluruhan mungkin akan melaporkan jumlah kepatuhan grup lebih baik dari 100% karena pemotongan produksi Arab Saudi akan dihitung sebagai kepatuhan berlebih.



Sumber:investing.com