Saham Minyak: Seberapa Besar Pemulihan yang Dapat Kita Harapkan di Sisa Tahun 2020

 Saham Minyak: Seberapa Besar Pemulihan yang Dapat Kita Harapkan di Sisa Tahun 2020


Kuartal kedua berdampak buruk bagi perusahaan minyak. Raksasa industri seperti Exxon Mobil (NYSE:XOM) dan Chevron (NYSE:CVX) melaporkan kerugian sebesar miliaran dolar. Bahkan Saudi Aramco (SE:2222), perusahaan minyak paling menguntungkan di dunia, melaporkan 73% decline in profit dibandingkan dengan kuartal yang sama tahun lalu.

Semua ini diharapkan karena kebijakan produksi berlebih Arab Saudi pada bulan April mengirim pasokan minyak melonjak sambil menurunkan harga oil, sementara lockdown ekonomi sebagai tanggapan terhadap pandemi COVID-19 yang menghancurkan permintaan minyak.

Melihat perkembangan tersebut, ada dua pertanyaan penting yang perlu dipertimbangkan:

1. Berapa harga minyak yang dapat pulih sekarang setelah Arab Saudi telah kembali ke tingkat produksi normal dan banyak negara membuka kembali kegiatan ekonomi?

2. Seberapa baik kinerja perusahaan minyak pada paruh kedua tahun 2020?

Masalah dengan Pandangan Saudi Aramco

Saudi Aramco menawarkan pandangan yang sangat positif untuk paruh kedua tahun ini dalam panggilan pendapatannya pada hari Senin. Menurut CEO Amin Nasser, raksasa energi itu mengandalkan peningkatan permintaan minyak di Asia untuk membantunya memulihkan keuntungan di H2. Sepintas lalu, hal ini sepertinya strategi yang bagus. Asia, khususnya China, mengalami penurunan permintaan minyak terbesar pada awal tahun 2020 dan sudah mulai pulih pada bulan Maret dan April, ketika permintaan minyak Eropa dan Amerika Utara mencapai titik terendah.

70-75% dari penjualan minyak mentah Saudi Aramco menuju ke Asia, sehingga perusahaan siap untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari permintaan minyak Asia yang meningkat. Namun, ada masalah serius dengan pandangan ini.

Minyak merupakan komoditas global, dan permintaan dari Asia bukanlah faktor terpenting dalam menentukan harga minyak global. Bahkan dengan permintaan dari Cina growing selama beberapa bulan terakhir, harga minyak tetap sangat stabil, hanya bergerak sedikit dalam kisaran $40- $45, selama dua setengah bulan terakhir.

Amerika Serikat adalah konsumen minyak terbesar dan kekuatan ekonomi terbesar di dunia, sehingga berita ekonomi dan permintaan minyak dari AS cenderung memainkan peran yang lebih besar dalam menetapkan harga minyak global dibandingkan informasi tentang permintaan Tiongkok atau pertumbuhan ekonomi Tiongkok. Jika harga pasar tidak naik, Aramco akan kesulitan menaikkan OSP-nya.

WTI Crude Futures Weekly Chart

Selain itu, Aramco terhambat oleh komitmen Arab Saudi untuk pengurangan produksi OPEC+. Ongkos produksi Aramco begitu murah sehingga meski harga minyak turun, Aramco bisa meningkatkan keuntungannya dengan menjual lebih banyak minyak ke Asia. Cina, khususnya, sangat tertarik untuk membeli lebih banyak minyak untuk disimpan ketika harganya rendah. Namun, karena Arab Saudi berkomitmen untuk mempertahankan produksi minyaknya pada 9 juta barel per hari, Aramco tidak dapat meningkatkan penjualannya ke Cina kecuali jika ia menarik persediaannya sendiri.

Tantangan Permintaan Minyak

Prospek permintaan minyak di Amerika Serikat dan Eropa tetap beragam dengan beberapa indikasi membaik, tetapi pertumbuhannya masih sedang. Pemanfaatan kilang di Amerika Serikat meningkat minggu lalu menjadi 80% (meskipun angka ini sebagian dapat dikaitkan dengan perubahan dalam set kilang yang disertakan) dan crude oil inventories turun 4,5 juta barel. Namun, total persediaan bensin motor meningkat 700.000 barel pekan lalu. Persediaan minyak mentah, bensin, dan solar semuanya tetap di atas rata-rata untuk sepanjang tahun ini.

Di Eropa, Inggris melaporkan bahwa mereka telah jatuh ke dalam resesi terdalam dari ekonomi global manapun. Bahkan dengan pemerintah tidak lagi menahan aktivitas ekonomi, resesi yang disebabkan oleh kebijakan ini akan terus berdampak negatif pada permintaan minyak dan kemungkinan akan membuat harga tertekan meskipun ada aktivitas di Asia.

Kesimpulan

Pengekangan produksi tidak cukup untuk menaikkan harga di atas kisaran $40- $45. Kecuali terjadi malapetaka pasokan, kami memerlukan berita permintaan yang luar biasa untuk melihat lonjakan harga yang signifikan. Namun, para konsumen utama minyak baru mulai memahami kondisi ekonomi mereka, dan mereka masih belum dapat mengatasi ketakutan akan virus tersebut, sehingga sulit untuk membayangkan pertumbuhan permintaan dalam waktu dekat.

Perusahaan minyak akan bekerja lebih baik di H2, karena Maret dan April adalah bulan-bulan yang sangat buruk. Namun, tanpa harga yang lebih tinggi dan tanpa permintaan untuk menjual lebih banyak minyak, para investor semestinya tidak mengharapkan kabar baik.

 



Sumber:investing.com