USD: Bagaimana Lonjakan Yield Obligasi Mempengaruhi Kesaksian Powell

 USD: Bagaimana Lonjakan Yield Obligasi Mempengaruhi Kesaksian Powell


 

  • Ketua Powell Menyampaikan Testimoni Semi Tahunan pada Ekonomi Hari Selasa

  • EUR Meningkat pada Percaya Diri Bisnis Jerman yang Semakin Kuat

  • GBP Mencapai Level Tertinggi Baru Namun Data Tenaga Kerja Inggris Berisiko 

  • NZD Melonjak Setelah S&P Meningkatkan Peringkat Sovereign

  • CAD Meningkat ke Level Tertinggi 3 Tahun

Kesaksian semi tahunan dari Ketua Federal Reserve Jerome Powell tentang ekonomi dan kebijakan moneter adalah salah satu peristiwa terpenting pekan ini. Penurunan berbasis luas pada dolar AS adalah indikasi bahwa investor mengharapkan komentar hati-hati. Sekitar 1,7 juta vaksin COVID-19 telah diberikan setiap hari dan sebesar 13% dari populasi menerima dosis pertama. AS terus melanjutkan peluncuran vaksin. Banyak negara bagian mengalami kemunduran, termasuk New York, yang berkutat dengan masalah pasokan, namun banyak di antaranya berkaitan dengan cuaca buruk yang menunda pengiriman sekitar 6 juta dosis pekan lalu. Pasokan tidak akan terlalu mengkhawatirkan dalam beberapa pekan mendatang karena produksi meningkat dan Badan Pengawas Obat dan Makanan menyetujui vaksin dosis tunggal Johnson & Johnson.

Semua ini penting karena memperkuat kemungkinan pemulihan ekonomi AS yang kuat. Namun, meskipun prospeknya cerah, hanya ada sedikit alasan bagi bank sentral untuk mengubah arah, terutama dengan lonjakan imbal hasil Obligasi baru-baru ini. Kenaikan suku bunga dan kurva imbal hasil yang semakin curam adalah dua peristiwa terbesar yang muncul di pasar keuangan tahun ini. Sejak 1 Januari, Tarif 10 tahun naik dari 0,91% menjadi 1,39%. Peningkatan dua digit ini didorong oleh meningkatnya ekspektasi inflasi dan kekhawatiran tentang tindakan bank sentral.

Lalu, yang menjadi pertanyaan adalah: Bagaimana hal ini memengaruhi kesaksian Powell?

Hal ini memberikan banyak fleksibilitas kepada bank sentral untuk menjaga kebijakan moneter akomodatif karena kenaikan imbal hasil Obligasi memperketat kondisi keuangan dengan menaikkan suku bunga hipotek dan kartu kredit. Powell telah menjelaskan dengan sangat jelas dalam pidatonya di Economic Club of New York dua pekan lalu bahwa menurutnya kenaikan inflasi hanya sementara dan, bahkan jika harga naik dalam beberapa bulan mendatang, “hal itu tidak akan berarti banyak.” Dia juga memberikan anjuran untuk menjaga suku bunga pada tingkat mendekati nol saat ini sampai ekonomi mencapai lapangan kerja maksimum dan inflasi mencapai 2% untuk memastikan pemulihan yang berlangsung lama. Sejak saat itu, data beragam, disertai dengan pemulihan pada penjualan ritel namun pertumbuhan pekerjaan jauh dari ekspektasi dan klaim pengangguran kembali ke level tertinggi dalam sebulan.

Dengan demikian, kami memperkirakan Powell akan menyepelekan kenaikan harga dan menegaskan kembali bahwa kebijakan moneter yang akomodatif diperlukan di masa mendatang. Pembicaraan mengenai taper terlalu dini. Komentar dovish seperti ini akan memperpanjang penurunan dolar, mendorong USD/JPY menuju 104,50 dan AUD/USD menjadi 80 sen.

Percaya diri bisnis Jerman yang lebih kuat dari perkiraan mendorong euro lebih tinggi terhadap dolar AS selama tiga hari berturut-turut. Namun, dibandingkan dengan mata uang lain, kenaikan euro lebih rendah karena investor khawatir mengenai sensitivitas bank sentral terhadap mata uang yang kuat. Bank Sentral Eropa tidak menyebutkan nilai tukar hari itu namun mereka dikabarkan sedang memantau kenaikan imbal hasil dengan cermat. Dibandingkan dengan AS dan Inggris, peluncuran vaksin di Eurozone sangat lambat. Jerman, sebagai ekonomi terbesar di ZEE, hanya memvaksinasi 4% dari populasinya. Tingkat vaksinasi di Prancis, Spanyol dan Italia sedikit lebih rendah. Kami berpendapat bahwa keterlambatan ini akan menyebabkan euro berkinerja buruk terhadap mata uang utama lainnya, persis seperti yang kita lihat saat ini.

Sterling naik ke level tertinggi baru multi tahun terhadap dolar AS dan ditutup pada level tertinggi baru satu tahun menghadapi euro. Investor menyambut baik rencana Perdana Menteri Boris Johnson untuk melonggarkan pembatasan di seluruh Inggris. Penyuntikan dosis vaksin COVID-19 ke lebih dari seperempat populasi Inggris membuat kasus virus di Inggris menurun dari 68.000 pada Januari menjadi 9.800 pada hari Minggu. Sekolah akan dibuka kembali pada 8 Maret diikuti dengan pertemuan luar ruangan 29 Maret. Akan ada jeda lima pekan pada setiap tahap, yang berarti restoran, toko ritel dan pub mungkin tidak buka sampai musim semi. Jumlah pasar tenaga kerja Inggris dijadwalkan untuk dirilis hari ini dan jika jumlah penggugat meningkat, seperti yang disarankan oleh PMI, kita akhirnya dapat melihat penurunan pada sterling.

Dolar Australia dan Selandia Baru terus menjadi mata uang dengan kinerja terbaik. Standard & Poor’s meningkatkan peringkat kredit Selandia Baru menjadi AA+ dari AA, mendorong mata uang ini ke level tertinggi 34 bulan menghadapi dolar AS. S&P mengatakan:

“Selandia Baru pulih lebih cepat daripada kebanyakan negara ekonomi maju karena negara tersebut mampu menahan penyebaran COVID-19 lebih baik daripada kebanyakan negara lain.”

Kekuatan ini berimbas pada dolar Australia, karena negara tersebut memiliki prospek yang sama seperti NZD. Reserve Bank of New Zealand bertemu pekan ini, dan bank sentral diharapkan dapat mengambil posisi dovish yang lebih kecil. USD/CAD jatuh ke posisi terendah baru dalam tiga tahun, namun berdasarkan persentase, kenaikannya tidak terlalu tinggi karena data yang lebih lemah diimbangi oleh harga minyak yang semakin kuat. Kanada juga mengikuti negara lain dalam vaksinasi, dengan hanya 3,8% populasinya menerima dosis pertama mereka. Pasokan adalah masalah besar karena mereka berinvestasi di pabrik-pabrik Eropa demi menghindari larangan ekspor AS. Pabrik-pabrik ini berjuang untuk memenuhi permintaan, dan baru-baru ini UE mengatakan akan memperkenalkan kontrol ekspor pada vaksin yang dibuat di blok tersebut, yang dapat menunda pengiriman vaksin lebih lanjut.



Sumber:investing.com